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近期，上海海融食品科技股份有限公司成功过会，不久将在创业板上市。这家公司以科技自称，从最近几年其研发投入情况来看，科技一词或许只是徒有其名而已！海融食品首次公开发行的股票不超过1500万股，募集资金4.30亿元，用于植脂奶油扩产建设等项目。 海融食品的主营业务为植脂奶油、巧克力、果酱等产品的研发、生产和销售。2017-2019年，海融科技营业收入分别为4.71亿元、5.41亿元和5.83亿元，年均复合增长率达11.28%；净利润分别为6959.30万元、7293.28万元和7671.82万元。 虽然海融食品已经成功过会，但是笔者通过公开资料查询和梳理招股说明书发现，这家创业板“奶油第一股”依然存在很多问题！首先，海融食品的实际控制人旗下存在大量的空壳子公司，这些公司不仅净资产都出现了亏损，而且债务压力巨大存在很大隐患，但是招股书中对此并没有作出风险提示！其次，笔者发现海融食品在报告期内还存在资产虚增的情况。在2015年新增注册资本的资产评估中，海融食品的股权价值竟然增值了3.43亿元，增值率高达478.7%！这简直让人大跌眼镜！ 实际控制人旗下有大量空壳企业 笔者发现，报告期内海融食品实际控制人黄海晓竟然控股了大量的空壳公司，而对于这些空壳公司的成因招股书中并未并未作出任何解释！ 通过梳理招股书可以发现，海融食品实际控制人黄海晓截止到最新的招股书披露日，旗下控股了大量的公司，其中有多家虽然成立数年但是从财务数据来看，并没有任何经营活动，而且很多公司竟然出现了资不抵债的情况！而招股书中对此却没有作出任何风险提示！ 这些资不抵债的公司一共有三家，都是成立在海外的公司。这三家公司分别是Ocean Town Company Limited、Shine road Group Limited 以及Crown Fortune Investment Limited。 其中，Ocean Town Company Limited成立于2016年4月6日，其法定股本面值为5万美元。Ocean Town Company Limited由黄海晓持股100.00%，公司董事就是黄海晓，其主营业务为投资。截止到2019年12月31日Ocean Town Company Limited总资产为1879.09万港元，而净资产为-3.27万港元。这家成立了接近5年的公司，在2019年年底却已经濒临破产了！ 其次，还有Shine road Group Limited同样也出现了资产抵债的问题，而且其负债更是高达1.3亿港元！ Shine road Group Limited 成立于2015年11月12日，其法定股本面值5万美元。Ocean Town Company Limited持有其100%，也就是说这家公司实际控制人也是黄海晓。Shine road Group Limited 主营业务同样也是投资，截止到2019年12月31日底，其总资产为1.319亿港元，净资产为-3.23万港元。从以上的财务数据可以看出，Shine road Group Limited不仅净资产大幅亏损，还存在严重的债务压力。目前该公司负债高达1.3亿港元，即便按照4%年化利率来算，Shine road Group Limited每年的利息支出也高达500万港元！而目前的状况下，这家公司并没有任何盈利！那么其继续大幅亏损的可能性极大！而从招股书中来看，黄海晓并没有将其关闭注销的打算。 此外，还有Crown Fortune Investment Limited同样也是濒临破产，净资产出现了亏损！Crown Fortune Investment Limited成立于2012年6月7日，其法定股本面值2亿港元。Ocean Wing Holdings Limited持股100.00%，公司董事为黄晓丹。Ocean Wing Holdings Limited主营业务为投资，截止到2019年12月31日底其总资产为6039.96万港元，净资产为-2.74万港元，净利润为-0.04万港元。 通过分析这三家公司最近一年的财务数据可以发现，这些公司并没有什么利润来源，其主营业务投资或许只是徒有虚名而已！可以说这几家公司是空壳公司无疑了！这些公司的问题不仅在于净资产已经出现了亏损，企业濒临破产，还有一个更大的隐患是债务问题严重。这三家公司合计的负债超过了2亿港元，每年的利息费用可能都得上千万元！而对于这些潜在的风险招股书中并未作出风险提示！ 资产评估增值存虚增可能 此外笔者还发现，海融食品曾经的资产评估中存在虚增资产的问题。2015年12月18日，海融食品新增180万元注册资本，注册资本由4320万元增至4,500.00万元，由季德南、裘国伟、曹建、沈正伟、王玮华、于秀红、袁斌、江雪莹8名自然人和上海津彩投资管理合伙企业(有限合伙)、上海巧朵投资管理合伙企业(有限合伙)2家合伙企业以现金方式进行出资，增资价格为1.8434元/每股。 这次增资最大的问题不是增资价格，而是资产评估存虚增可能！根据银信资产评估有限公司出具的评估报告，采用收益法对2015年9月30日海融食品市场价值进行追溯评估，确定授予日权益工具公允价值。海融食品经评估后的股东全部权益价值为41500万元，增值34328.77万元，增值率478.7%。可以看到这次资产评估的增值高达3.4亿元！ 海融食品此次IPO请来的的资产评估机构为银信资产评估有限公司。银信资产的法定代表人梅惠民在2018年就曾因为评估造假被证监会通报批评并作出额行政处罚！2018年11月，证监会下发了对银信资产评估有限公司行政处罚决定书，此次处罚的责任人包括梅惠民、李琦、龚沈璐。这位梅惠民正是银信资产的法定代表人！2014年10月10日，银信资产在评估保千里时同样也出现了巨大的评估增值。按照收益法评估，评估后保千里电子股东全部权益价值为288,314万元，评估增值262,596.77万元，增值率1021.09%。梅惠民作为首席评估师在《评估报告》签字！ 不仅如此，海融食品此次IPO的审计机构也存在很大的问题。本次IPO海融食品的会计事务所为众华会计师事务所。就在去年众华会计师事务所因在执行审计业务过程中未能勤勉尽责，同一年内受到证监会两次行政处罚，证监会和财政部直接责令众华会计师事务所暂停承接新的证券业务！ 由此推测，在2015年的这次资产评估很可能也存在虚增，毕竟高达478.7%的增值率确实非常罕见！同样，而对于这些风险，海融食品在招股书中也没有作出风险提示！ |